為幫助鋼材產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員了解更多鋼材市場近期行情及應(yīng)對策略,鋼來鋼往“鋼鐵研究院”新一期的直播節(jié)目邀請到了中信期貨商品策略研究員唐運以及鋼鐵行業(yè)資深分析師韓燁輝,針對目前的宏觀市場環(huán)境、鋼鐵供需矛盾、原料供需矛盾及應(yīng)對策略等方面為大家做了詳細的解讀與分享。

唐運老師首 先分析了宏觀市場環(huán)境。他表示,2021年上半年央行的貨幣政策組合是“穩(wěn)貨幣”與“緊信用”,但隨著經(jīng)濟下行壓力加大和信貸超預(yù)期回落,未來央行貨幣政策大概率會走向“寬貨幣”疊加“穩(wěn)信用”。從金融驅(qū)動分析,第四季度海外流動性收緊,市場風(fēng)險偏好下行,而國內(nèi)雖然流動性相較于第三季度邊際偏寬松,但貨幣、信用、實際需求的傳導(dǎo)存在時至,金融屬性驅(qū)動趨弱,對高估值的支撐或?qū)⒊掷m(xù)減弱。

接下來,唐運老師分析了目前鋼材市場的供需矛盾。從需求端來看,目房地產(chǎn)嚴(yán)控趨勢依舊,房企加速銷售竣工的高周轉(zhuǎn)模式受到抑制,資金壓力放大。除了三道紅線等政策壓制外,今年的供地不足也是另一問題所在�；�建方面,8月地方專項債發(fā)行進度約在50.49%左右,結(jié)合近期政策明確表態(tài)要加快地方債發(fā)行、適度超前進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),后幾個月基建有發(fā)力空間,但在隱性債務(wù)監(jiān)管下,基建或?qū)�傾向于托而不舉。

在外需方面,美國庫存已經(jīng)增至較高水平,加上PMI新出口訂單連續(xù)收縮下降,預(yù)示著外需或?qū)⒊掷m(xù)下降。從制造業(yè)方面來看,工程機械銷量、汽車產(chǎn)量以及家電產(chǎn)量的同比增速均出現(xiàn)快速下滑,重卡和挖掘機銷量同比下降了52%和21%,汽車同比增速由-1.8%下降至-7.4%,家電類同比增速由8.2%降至-5.0%,疊加地產(chǎn)、基建和外需同時走弱,預(yù)計第四季度用鋼需求不容樂觀。

從供應(yīng)端來看,6月份后粗鋼生產(chǎn)減產(chǎn)顯著。5月至8月,國內(nèi)粗鋼月產(chǎn)量分別為9808萬噸、9388萬噸、8679萬噸和8324萬噸,粗鋼日產(chǎn)量zui高的4月份日均產(chǎn)量為326.2萬噸,但8月已下降到268.52萬噸,降幅高達17.68%。8月份統(tǒng)計局口徑下,粗鋼產(chǎn)量為8368.5萬噸,折合日均269.95萬噸。按照粗鋼平控政策計算,在原有口徑下,9-12月剩余粗鋼產(chǎn)量為31998萬噸,折合日均260萬噸,而若按照調(diào)整口徑計算,日均粗鋼產(chǎn)量為268.27萬噸,即粗鋼壓減下方空間有限。但若疊加能耗雙控的影響,假設(shè)在11月底完成平控政策,則日均粗鋼產(chǎn)量或?qū)⑾陆抵?50萬噸,這將進一步擴大供需缺口。

zui后,唐老師為大家分析了鋼鐵產(chǎn)業(yè)的原料供需矛盾。他表示,在粗鋼平控政策疊加雙控的政策下,生鐵產(chǎn)量8月為230萬噸/日。8月鋼鐵比為1.163,已降到歷史較低水平,廢鋼可調(diào)節(jié)空間相對有限。若9-11月完成平控目標(biāo),生鐵將降至222萬噸/日。按照原料比例折算,鐵礦需求將繼續(xù)減少12.8萬噸/日,焦炭需求減少4萬噸/日,焦煤需求減少5.2萬噸/日。從供需平衡角度來看,第四季度鐵礦供應(yīng)無疑會過剩,焦煤供需將微過剩,焦炭基本平衡。

接下來,特許金融分析師,金融風(fēng)險管理師韓燁輝老師為大家講解了鋼市的風(fēng)險應(yīng)對策略。韓老師表示,在不確定的市場環(huán)境之下,鋼企可以根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力,利用風(fēng)險控制、風(fēng)險對沖以及風(fēng)險轉(zhuǎn)移等管理策略去適當(dāng)?shù)慕档徒?jīng)營風(fēng)險,提升利潤空間。

韓燁輝老師表示,基于行情判斷、基差狀況、現(xiàn)貨庫存狀況的不同,可以選擇鋼來鋼往的黑金無憂銷、黑金托盤寶、黑金銷、黑金采等不同的衍生品來應(yīng)對不同的需求場景。例如,當(dāng)趨勢看漲,基差為負,企業(yè)有庫存積壓的情況下,如果企業(yè)選擇持有現(xiàn)貨等待,當(dāng)價格上漲時可以達到增加銷售收入的目的,但當(dāng)價格下跌時則錯過了zui佳銷售的時機。作為銷售方,是天然的價格上漲受益者,所以可以在看漲的情況下,選擇鋼來鋼往黑金銷來為自己獲取更多利益。

對于有庫存的企業(yè),價格大幅上漲對于企業(yè)是潛在大幅獲益的時候,漲幅越大,企業(yè)銷售獲利越多。另外,黑金銷確定的價格,也是結(jié)合期現(xiàn)價差確定的,而且期貨漲的越多,還會有相應(yīng)幅度的補貼,沒有超額風(fēng)險。若企業(yè)擔(dān)心價格大幅下跌,黑金銷給予的月息補貼不足以彌補庫存貶值的損失。實際中,黑金銷更多是幫企業(yè)獲得庫存貨物的增值,如果擔(dān)心價格趨勢會大幅下跌,企業(yè)可以選擇其他組合的衍生產(chǎn)品進行風(fēng)險管理。

“鋼鐵研究院”是由智慧鋼鐵產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺鋼來鋼往推出的一檔系列直播節(jié)目,旨在打開鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展新業(yè)態(tài),促進鋼鐵產(chǎn)業(yè)的健康智能發(fā)展。“鋼鐵研究院”每期直播節(jié)目都將邀請行業(yè)資深大咖、重磅嘉賓,針對行業(yè)宏觀環(huán)境、鋼鐵產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)以及創(chuàng)新技術(shù),共同分析、探討鋼鐵產(chǎn)業(yè)上下游的發(fā)展。